3(c)(7) Исключение: Определение, требования к фондам и их использование

Кейтилин Питерс более пяти лет работает писателем и редактором, специализируясь на материалах по инвестированию и личным финансам. Помимо опыта работы в области финансов, она также является добровольным редактором изданий Litmus Press, O Books и The Post-Apollo Press.

Отрецензировано


Рецензент Маргарита Ченг

Маргарита является сертифицированным специалистом по финансовому планированию (CFP), дипломированным консультантом по планированию выхода на пенсию (CRPC), сертифицированным специалистом по пенсионным доходам (RICP), а также дипломированным консультантом по социально ответственному инвестированию (CSRIC). Она работает в сфере финансового планирования уже более 20 лет и проводит свои дни, помогая клиентам обрести ясность, уверенность и контроль над своей финансовой жизнью.

Факты проверены


Факты проверены Сюзанной Квилхауг

Сюзанна — контент-маркетолог, писатель и специалист по проверке фактов. Она получила степень бакалавра в области финансов в Бриджуотерском государственном университете и помогает разрабатывать контент-стратегии для финансовых брендов.

Что такое исключение из правил 3(c)(7)?

Исключение 3(c)(7) относится к части Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, которая позволяет частным инвестиционным компаниям освобождаться от некоторых видов регулирования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) при условии, что они соответствуют определенным критериям. 3C7 — это сокращение от 3(c)(7).

Основные выводы

• Исключение 3(c)(7) относится к разделу Закона об инвестиционных компаниях 1940 г., позволяющему частным фондам, отвечающим определенным требованиям, освобождаться от некоторых правил SEC.
• Частные фонды не должны планировать проведение IPO, а их инвесторы должны быть квалифицированными покупателями, чтобы претендовать на освобождение 3C7.
• Максимальный предел числа покупателей фондов 3C7 не установлен.
• В отличие от 3C7, фонды 3C1 имеют дело не более чем со 100 аккредитованными инвесторами.

Понимание освобождения 3(c)(7)

Исключение, содержащееся в третьем разделе закона, гласит следующее:

Раздел 3 (3)(c) Несмотря на положения подраздела (a), ни одно из следующих лиц не является инвестиционной компанией в смысле данного раздела: (7)(A) Любой эмитент, находящиеся в обращении ценные бумаги которого принадлежат исключительно лицам, которые на момент приобретения таких ценных бумаг являются квалифицированными покупателями, и который не проводит и не предполагает в это время проводить публичное размещение таких ценных бумаг.

Для получения права на освобождение от уплаты налогов 3C7 частная инвестиционная компания должна показать, что она не планирует проводить первичное публичное размещение акций (IPO) и что ее инвесторы являются квалифицированными покупателями. Квалифицированный покупатель — это более высокий стандарт, чем аккредитованный инвестор; он требует, чтобы инвестор владел инвестициями на сумму не менее 5 млн. долл. Термин «квалифицированный покупатель» определен в разделе 2(a)(51) Закона об инвестиционных компаниях.  

Фонды 3C7 не обязаны проходить регистрацию в Комиссии по ценным бумагам и биржам или предоставлять постоянную информацию. Они также освобождены от выпуска проспекта эмиссии, в котором бы публично излагались инвестиционные позиции. Фонды 3C7 также называются компаниями 3C7 или фондами 3(c)(7).    

Закон об инвестиционных компаниях 1940 г. определяет «инвестиционную компанию» как эмитента, который «выдает себя за компанию, занимающуюся в основном или предлагающую заниматься в основном инвестированием, реинвестированием или торговлей ценными бумагами». 3C7 — это одно из двух исключений из Закона об инвестиционных компаниях 1940 г., которые хедж-фонды, венчурные фонды и другие фонды прямых инвестиций используют для того, чтобы избежать ограничений Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Это позволяет таким фондам использовать такие инструменты, как леверидж и деривативы, в той степени, в которой это не под силу большинству публично торгуемых фондов. Подавляющее большинство новых хедж-фондов, фондов прямых инвестиций, фондов венчурного капитала и других частных инвестиционных структур организованы таким образом, чтобы не подпадать под действие Закона об инвестиционных компаниях 1940 года.

При этом фонды 3C7 должны соблюдать требования закона, чтобы продолжать пользоваться этим освобождением от Закона 1940 года.   Если фонд не будет соответствовать требованиям, например, будет принимать инвестиции от неквалифицированных покупателей, он станет объектом исполнительных действий со стороны SEC, а также судебных разбирательств со стороны своих инвесторов и других сторон, с которыми у него заключены договоры.

Фонды 3C7 и фонды 3C1

Фонды 3C7 и 3C1 освобождены от требований, предъявляемых к «инвестиционным компаниям» в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года («Закон»). Однако между ними есть существенные различия. Фонды 3C7, как уже отмечалось, принимают инвестиции от квалифицированных покупателей, в то время как фонды 3C1 работают с аккредитованными инвесторами.

Инвесторы фондов 3C7 имеют более высокий показатель благосостояния, чем инвесторы фондов 3C1, что может ограничить круг инвесторов, от которых фонд надеется привлечь средства. При этом для фондов 3C1 установлен лимит в 100 инвесторов, что ограничивает количество инвесторов, которых фонд может привлечь из более широкого пула.

Фонды 3C7 не имеют установленного лимита. Однако при достижении 2000 инвесторов фонды 3C7 попадают под регулирование, предусмотренное Законом о ценных бумагах и биржах 1934 года. На этом этапе частные фонды подвергаются более тщательному контролю со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам и имеют больше общего с публичными компаниями.